美國太空企業SpaceX本月在納斯達克掛牌，被視為全球史上最大規模IPO之一，估值約1.7至1.8萬億美元，標誌商業航天正式叩門華爾街資本市場。 馬斯克憑旗下火箭回收及「星鏈」衛星網絡業務，將SpaceX打造成既能承接政府及商業發射，又能靠衛星互聯網持續「印鈔」的航天巨頭，其商業閉環和資本故事，亦自然成為中國航天界關注及對標對象。
不過，內地有航天專家明言，中國不需要、也不可能簡單「複製」一間SpaceX。北京航空航天大學教授、《商業航天：太空經濟新藍海》作者沈映春接受訪問時指出，SpaceX最大意義，不在於把火箭送上天，而是率先跑通「低成本發射—大規模星座組網—衛星服務變現」的完整商業閉環，證明「太空可以真正賺錢」，這是美國特定制度與市場環境下孕育出的產物，難以原樣照搬到中國。
根據公開資料，SpaceX今次IPO將發行約5.556億股，每股135美元，集資約750億美元，上市估值接近1.77萬億美元，首日即躋身美股市值前列，亦改寫全球IPO募資紀錄。 其背後支撐，除了獵鷹系列可重複使用火箭大幅壓低發射成本，更關鍵在於星鏈業務：2025年星鏈營收據報已逾百億美元，佔SpaceX總收入約七成，毛利率極高，令公司由「燒錢上天」變成現金流強勁的「印鈔機」，為資本市場提供罕見的高成長＋高現金流組合。
沈映春分析，SpaceX模式背後有幾個美國才具備的條件：一是早期獲得NASA等政府部門大額合約支持，承包貨運、載人等任務，分擔了研發風險；二是美國有成熟的創投及二級市場體系，容許企業在長期未盈利情況下持續融資；三是美國在全球太空基礎設施及國防合作上的網絡，為星鏈等業務鋪開國際市場。 他直言，中國目前的航天體系以「國家隊」為主導，軍民融合與安全審批機制截然不同，要在短時間內再造一間制度、技術和資本路徑都與SpaceX相似的公司，「既無必要，亦不現實」。
在他看來，「中國不需要複製SpaceX」，並非否定商業航天，而是強調中國的航天發展路徑本來就不同：國家重大工程依然由央企和科研院所承擔，商業航天更多被定位為補位和創新的角色，例如在小型運載火箭、遙感與物聯網衛星、特定行業應用等細分賽道中發力。 他認為，中國可以學習SpaceX在成本控制、商業模式設計、與政府合作分工方面的經驗，但不應將「做出一間中國版SpaceX」視為唯一成功標準，而是要走出自己的太空經濟路線圖。
記者：Ceci
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