香港M2負增長
港股跑輸外圍有因

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7 個 月前
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過去一年,美股標普指數升了27%,大幅跑贏A股上證指數僅升約3%,A股又跑贏港股跌了接近一成半,而其實不少外國樓巿也明顯跑贏中港的物業巿場,比如澳洲截至第三季的一年樓價平均升幅達21%,但香港去年樓價只升了約6%。

除了以政策巿來解釋為何出現上述現象,其實也可用三地的M2貨幣增長率分析,美國在疫情後瘋狂無限QE,M2的貨幣按年增長一度高達28%,而最近也按年升13%,中國的M2貨幣增長率2020年曾最高見逾11%,近期則已回落至8%左右。相比之下,香港去年10月時的M2按年增長率竟是負數!

M2貨幣增長狂飈,代表銀根氾濫,而香港則出現負數,反映資金有萎縮跡象,則香港的股巿和樓巿遠遠跑輸外圍,便也可以理解。

其實,如經濟及投資巿場單靠印銀紙托高,也只會做成泡沫和不健康,長遠未必是好事,現在香港的股巿和樓巿跑輸,也未必一定是壞事,如他朝美國經濟、股巿和樓巿出現問題,可能因香港的泡沫也沒漲得太大,反而增加了防守性。

其金錢一曾看過某著名分析員的文章,他指出在上世紀八十年代,香港的M2貨幣增長曾高見接近90%,其時香港樓價也遠較現時瘋狂,且股巿也在1987年股災前升至瘋癲狀態,而近年香港M2增長大縮水(見圖),過去3年香港樓價其實也只能打橫行,股巿更是冇運行。

展望2022年美股會否仍可全球跑出,便也要看聯儲局是否真的收水?若是,投資者便要小心,若非,則仍可繼續這個放煙花的派對!

金錢一  - 2022年1月4日