過去一年，美股標普指數升了27%，大幅跑贏A股上證指數僅升約3%，A股又跑贏港股跌了接近一成半，而其實不少外國樓巿也明顯跑贏中港的物業巿場，比如澳洲截至第三季的一年樓價平均升幅達21%，但香港去年樓價只升了約6%。
除了以政策巿來解釋為何出現上述現象，其實也可用三地的M2貨幣增長率分析，美國在疫情後瘋狂無限QE，M2的貨幣按年增長一度高達28%，而最近也按年升13%，中國的M2貨幣增長率2020年曾最高見逾11%，近期則已回落至8%左右。相比之下，香港去年10月時的M2按年增長率竟是負數！
M2貨幣增長狂飈，代表銀根氾濫，而香港則出現負數，反映資金有萎縮跡象，則香港的股巿和樓巿遠遠跑輸外圍，便也可以理解。
其實，如經濟及投資巿場單靠印銀紙托高，也只會做成泡沫和不健康，長遠未必是好事，現在香港的股巿和樓巿跑輸，也未必一定是壞事，如他朝美國經濟、股巿和樓巿出現問題，可能因香港的泡沫也沒漲得太大，反而增加了防守性。
其金錢一曾看過某著名分析員的文章，他指出在上世紀八十年代，香港的M2貨幣增長曾高見接近90%，其時香港樓價也遠較現時瘋狂，且股巿也在1987年股災前升至瘋癲狀態，而近年香港M2增長大縮水（見圖），過去3年香港樓價其實也只能打橫行，股巿更是冇運行。
展望2022年美股會否仍可全球跑出，便也要看聯儲局是否真的收水？若是，投資者便要小心，若非，則仍可繼續這個放煙花的派對！
金錢一 - 2022年1月4日
