俄烏戰局持續，今早更傳出美國會討論制裁俄羅斯的石油出口，令到油價再度急漲，紐約期油電子交易時段一度升破130美元，對全球股巿再做成新的壓力，亦令到通脹惡化火上加油，但弔詭卻是美國債息反而下跌，因資金走入美債避險，而之前也曾指出美國近年已成為石油出口國，則俄烏交戰，債息跌而油價升，美國便因為鷸蚝相爭而漁人得利。
俄羅斯近十日才揮軍烏克蘭，但其實美國的軍工股指數Dow Jones US Defense Index早在去年底便已展開升勢（見圖1），且油價亦如是，則容易令人猜想早有春江鴨知道俄烏會兵戎相見，又會有什麼人在背後煽風點火……？
圖1
油價爆升，勢必增加生產和消費成本，除了會令通脹惡化，也會減慢經濟動力，從而增加滯脹風險，而事實上最近美國10年國債孳息和較短期的2年期國債孳息之間的息差便收窄到只有0.24厘（見圖2），一旦出現負數，便成為所謂孳息曲線倒掛，這樣便預示出現滯脹的風險大增，即是經濟衰退卻是通脹高企，公司賺不了錢，打工仔加不了薪更有被裁員危機，但生活消費物價卻加加加，低下階層最慘。
圖2
相對而言，擁有資產的富人卻有多種方法去對抗通脹，滯脹便又必會擴闊貧富懸殊，增加社會的不穩定性。
上周本欄曾推介大家可買入軍工股ETF如Invesco Aerospace & Defense ETF（PPA）以對沖戰爭風險，過去一星期便在全球股巿受挫下反錄得不錯升幅，而如果俄烏戰事反映以後數十年大家都認識到要軍事自強，不能如烏克蘭的有事時所謂兄弟或大佬（北約和美國）只會袖手旁觀，那全球的軍備需求便會不斷增加，軍工股可以長線看好。
金錢一 - 2022年3月7日
