美通脹或見頂
美元回軟利港股回穩

  • 金錢一
  • 金錢世界
3 個 月前
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近期環球股巿相對回穩,和巿場相信美國通脹會放緩,令往後加息壓力或會紓緩有關,而事實上美國最近公布的通脹率為8.3%,較上個月公布的8.5%輕微回落(圖1),大家都討論會否有見頂的可能?


說到通脹這回事,貨幣經濟大師佛利民(Milton Friedman)便曾指出,通脹持續惡化固然可怕,但若是因某種事件而令商品價格急升,只會導至一次性的「通脹」,之後就算價格維持在高位,也不會令通脹惡化,金錢一想引用一個例子,比如俄烏戰爭令到原油價格升至現時每桶約120美元,令到油價大升,固然令到通脹率升了不少,但若油價維持在現水平,則之後對通脹的影響便不會再有推升作用,反之油價若回落至100美元,雖然仍是高位,但對可令通脹受到的壓力減少甚至有向下調整的空間!


佛利民認為,做成通脹持續惡化,必然是政府不斷印銀紙而貨幣供應失控澎脹所做成,如大家認同佛利民的理論,則除非全球供應鏈問題再惡化,又或爆發新的地緣政治事件或貿易戰爭等,美國通脹或真的已見頂,之後聯儲局會找理由放緩加息,而其開始「收水」也有助壓抑通脹,對環球股巿有穩定作用。


另外,大家也要留意若美國通脹真的見頂和加息放緩,則美元相對其他貨幣的息差便可能不再擴闊甚至收窄,美匯走勢也會轉弱,而歷史數據顯示美元弱一般有利新興巿場如中港的股巿,尤其香港因港元和美元掛勾,美元弱即港元也弱,這令香港的出口商品和服務變得便宜,增加了競爭力。


技術上,美匯指數近期似出現三頂假突破形態(見圖2),大家宜留意美匯指數是否可進一步明顯回落,對香港股巿不用太悲觀。

 

金錢一  - 2022年4月25日