近期環球股巿相對回穩，和巿場相信美國通脹會放緩，令往後加息壓力或會紓緩有關，而事實上美國最近公布的通脹率為8.3%，較上個月公布的8.5%輕微回落（圖1），大家都討論會否有見頂的可能？
說到通脹這回事，貨幣經濟大師佛利民(Milton Friedman)便曾指出，通脹持續惡化固然可怕，但若是因某種事件而令商品價格急升，只會導至一次性的「通脹」，之後就算價格維持在高位，也不會令通脹惡化，金錢一想引用一個例子，比如俄烏戰爭令到原油價格升至現時每桶約120美元，令到油價大升，固然令到通脹率升了不少，但若油價維持在現水平，則之後對通脹的影響便不會再有推升作用，反之油價若回落至100美元，雖然仍是高位，但對可令通脹受到的壓力減少甚至有向下調整的空間！
佛利民認為，做成通脹持續惡化，必然是政府不斷印銀紙而貨幣供應失控澎脹所做成，如大家認同佛利民的理論，則除非全球供應鏈問題再惡化，又或爆發新的地緣政治事件或貿易戰爭等，美國通脹或真的已見頂，之後聯儲局會找理由放緩加息，而其開始「收水」也有助壓抑通脹，對環球股巿有穩定作用。
另外，大家也要留意若美國通脹真的見頂和加息放緩，則美元相對其他貨幣的息差便可能不再擴闊甚至收窄，美匯走勢也會轉弱，而歷史數據顯示美元弱一般有利新興巿場如中港的股巿，尤其香港因港元和美元掛勾，美元弱即港元也弱，這令香港的出口商品和服務變得便宜，增加了競爭力。
技術上，美匯指數近期似出現三頂假突破形態（見圖2），大家宜留意美匯指數是否可進一步明顯回落，對香港股巿不用太悲觀。
金錢一 - 2022年4月25日
