投資中國股巿以至房產，自然要考慮人民幣的匯價變動，而近月人民幣匯價相對波動和偏軟，大家都想了解背後原因和未來的走向。
金錢一認為，人民幣走軟，一是美國因通脹惡化而展開加息周期和收水，而中國政府則開始為了刺激經濟而放水，令到美息和中國息口差距出現變化，而因而導致美元走強而人民幣受壓，而投資銀行花旗更指出，美國的5年期債息13年來首度高於中國的5年期債息(圖1)，乃是導致人民幣受壓的重要原因。
說到中國開始放水，大家也可留意一個經濟指標—信貸脈衝(credit impulse)，這乃是私企信貸增量相對整體GDP的比例，近月確在明顯回升，如上所述，信貸脈衝上升代表銀根寬鬆，這會增加人民幣的壓力。不過有趣的是， 中國的信貨脈衝存在約30多至40多個月的循環周期(圖2)，則當中國經濟回復較好勢頭，信貸又會收緊，估計到了明年初至明年中，人民幣又會轉強。
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一般而言，人民幣偏軟，會不利港股，原因是恒指不少成份股屬內地企業，其收入主要為人民幣，則人民幣下跌，以港元計的恒指成份股收益便也會減少，自然不利股價，不過今回人民幣偏軟乃是阿爺放水做成，卻又是有助刺激經濟和股巿，金錢一覺得這會尤其直接利好內地股巿，所以香港人可透過利用ETF買入內地股指的掛勾產品。
最近巿場另一談論熱點是美國打算撤銷部份對中國徵收的商品關稅，說是有利減低進品價格，從而有利壓抑美國的通脹，要知道，美國進行中期選舉，美國民間不滿通脹聲音日漸高漲，如美國總統拜登和政府在打擊通脹無能為力，其舉情也會不樂觀，則其撤銷中國關稅有一定政治壓力，大家可樂觀其成。
金錢一 - 2022年4月25日
