國際對沖基金經理巴斯（Kyle Bass）近日又再高調唱淡港元，指自今年5月，金管局為保持聯繫匯率，前後已耗資44%超額儲備金（excess reserve），亦即是金融機構實際準備金減去法定準備金的餘額。
Kyle Bass表示，由於美國與香港息差拉闊，令港元屢次觸及7.85的弱方兌換保證，期間金管局多番出手承接港元沽盤，累積接貨約1614億港元，短短兩個月內，香港銀行體系結餘已減少48%(見圖)。他預期，有關結餘快將乾塘，然後港元匯率便會失守，港元匯價有可能狂瀉30%至40%！
事實上，巴斯過往多次看淡及沽空港元，但都是失敗收場，令人想起清朝名將曾國藩的屢戰屢敗，然後變成了屢敗屢戰，但能否如曾國藩的可以最終打敗太平軍，就實在成疑。
坊間有不少解讀港元兌美元走弱，銀行體系結餘減少，乃是代表資金撤走，實在是大錯特錯！港元兌美元觸及7.85的弱方保證，全乃美國高通脹要大幅加息，令到美港息差擴濶，在既有聯繫匯率的匯價保證，必賺方法自是將港元兌美元收高息，兌了的美元仍然放在香港，根本不是走資，所以不時聽到港元撤資然後股巿必散的言論，最終都不攻自破。
其實，港元只是兌美元在7.75至7.85之間窄幅波動，而港元兌歐元及日圓的匯價，因聯系匯率關係而升至至少20年的高位，根本極為強勢，大家反而極該擔心港元相對其化貨幣太過強勢而不利香港的出口。
至於巴斯說香港銀行體系結餘減少，那又如何？一來結餘減少至近零，港息便會扯高，到時沽港元買美元的套息活動便會逆轉，二來若要支持港元匯價，香港還有數萬億元的外匯儲備，還未計中國阿爺押陣，阿爺持有的美債便有1萬億美元，巴斯之流，要沽空港元即管放馬過來！
金錢一 - 2022年7月25日
