美國通脹率雖由9.1%稍為回落至8.5%，仍是近40年的高位，不過雖離上世紀七十年代至1980年的高位仍有差距，大家都關心高通脹對投資巿場會造成甚麼的不利影響？事實上，高通脹一是會提升生產成本，另外也不利消費，因商品價格升了，能夠買的商品便會減少，不利企業營運，同時高通脹也會令央行要加息，自然對股巿構成壓力，事實上上世紀七十年代美國通脹不斷惡化之時，美股標普指數表現失色，及聯儲局大手加息後通脹見頂回落，標指也漸漸回升（圖1）。
美國聯儲局長鮑威爾上星五在Jackson Hole舉行的全球央行年會發言，指會繼續大力打壓通脹，並預期加息會對經濟造成痛苦，其言論一出，大家都覺得聯儲局不會放慢加息，原先預期明年可能會減息的幻想破滅，當日美股道指大跌逾千點，而對息口更敏感的納指更跌了接近4%。不過今日港股卻相對堅挺，恒指早上只跌了百餘點，相信一來乃因港股價殘，二來內地近期不斷加碼推出刺激經濟措施，也與外傳中美就中概股達成審計協議有關。
以往股巿受壓，公用股會成為避險工具，因其業績相對穩定，但近兩年能源價格飆升，而歐洲更出現500年來最乾旱情況，水價也狂飆，令到發電或供水的公用事業的經營成本急漲，影響所及，公用股的派息也受到壓力。
而根據歷史，黃金乃是抗通脹的工具，近年金價未能隨通脹急升而狂飆，主要是美元太強所致，其實若以歐元或日圓計價，卻是在高位徘徊，而大家也可留意金礦股，因金價現水平生產黃金利潤不俗，所以金礦股的派息已升至接近公用股的派息（圖2），而持有金礦股有息收，勝於持有黃金没有息收，可以考慮。
金錢一 - 2022年8月29日
