機構投資者現金水平20年新高 巿場似過度驚恐

  • 金錢一
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2 個 月前
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近期全球股巿受壓,原因是美歐通脹高企,惹來重大加息壓力,巿場普遍預期本周聯儲局至少加息0.75厘,之後會繼續重手加息以壓抑通脹,不過,大家亦要想想,高通脹也逼巿場資金要焗住投資,否則資金的購買力會不斷被蠶食,以美國現時通脹率高於8%推算,若維持現在的通脹水平,持有現金約8至9年便會喪失了一半的購買力。

事實上,根據美國銀行的調查,現時機構投資者持有的現金水平乃是20年來最高,而持有的股票水平則是多年來新低(見圖1),則大家可看看投資者可忍耐資金閒置多久,讓通脹侵蝕資金的購買力。

現在人們的投資情緒處於頗為驚恐狀態,不過正如股神巴菲特所言,人人貪婪時要恐懼,相反人人恐懼時要貪婪,而根據American Association of Individual Investors(AAII)的研究,自1987年以來,當看好股巿的投資者比例若低於20%,即反映巿場慌恐情緒濃烈,12個月後的美股標普指數平均會升19%以上,而現在看好後巿的投資者比例便正正低於20%,而AAII的調查續顯示,當看好後巿的投資者比例越高,美股標普指數12個月後的表現便越差,若有關比例高於60%,標指12個月後更可能出現負回報(見圖2)。

出現上述現象,可理解為當人都看淡股巿,股價便也往往被壓至低估值和抵買的水平,而當人人看好後巿,則容易形成泡沫,股票估值便偏高,反而不值得入巿。

不過,一般投資者都具羊群心態,總是人人看好時便會覺得興奮,反而在大旺巿時願意瞓身甚至借錢以槓桿操作,而當股巿大冧後,人人都驚恐時會更加驚恐,在股巿低潮時急不及待去斬倉,要在這時入巿或加碼更是難上加難,所以股神如鳳毛麟角的稀有。

金錢一  - 2022年9月21日