中國大文豪魯迅曾撰文,「總而言之,不過說是『落水狗』未始不可打,或者簡直應該打而已!」,所謂落水狗,一般是指失勢或落難的人,最易去欺負。其實,股巿也有所謂「狗股理論」(Dogs of the Dow Theory),乃是由美國著名基金經理歐希金斯(Michael O'Higgins)提出的投資策略,他在1991年著作《跑贏道瓊斯指數》(Beating the Dow)中建議,投資者每年從道指成分股中找出10隻股息率最高的股票,新年買入,一年後再找出10隻股息率最高成分股,賣出手中不在名單中的股票,買入新上榜單的股票。
之所以出現「狗股」,乃是有關股份因不利消息被拋售,股價遭壓低而令扯高了股息率,且形成超賣,而統計顯示以狗股理論進行投資,回報長期而確是狗贏了道指(見圖),且方法簡單,人人可行,不過買入狗股也有高的EQ,才不會被利淡消息或短期跌勢所嚇怕。
如將狗股理論應用於港股,2023年頭可買入的恒指最高息的10隻成份股,以2002年收巿價和股息率計,分別為東方海外國際(0316)、中國石油化工股份(0386)、中國宏橋集團(1378)、碧桂園(2007)、中國神華(1088)、信義玻璃(0868)、新世界發展(0017)、中國銀行(3988)、建設銀行(0939)及龍湖集團(0960),股息率分別為43厘、14.6厘、14.2厘、14.2厘、13.9厘、9.9厘、9.4厘、9.1厘、8.7厘及8.5厘。
金錢一認為,狗股理論其實也可應用於指數層面,比方說,去年美股道指跌不足一成,港股恒指跌了約一成半,而以美國科技股為主卻跌了三分之一,或許現在是吸納指ETF如QQQ的機會,當美息接近見頂,或在今年下半年開始減息,可提前留意分段買入QQQ。
金錢一 - 2023年1月9日
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