美債CDS狂飈 宜減持美元計價資產

  • 美元
  • 美債
1 個 月前
字體大小
AAA
分享

財經教科書常說美國國債屬無風險的投資工具,不過一年期的美國主權信貸違約掉期(CDS)成本最近升至2008年金融海嘯以來新高,達1.06厘(見圖),較年初時的0.15厘急飆逾6倍,比2011年美國失去「AAA」最高信貸評級時更嚴重,原因之一是受到高利率拖累,另外美國政府正在討論能否提出債務上限,理論一旦未能通過提出上限,美債便會出現違約。

事實上,從1960年以來,總計78次、也就是平均每年美國都要調升債務上限。其中美國共和黨籍總統任內調升49次,民主黨籍總統任內調升29次。

美國之存在債務上限,乃是不論民間或政府都洗腳唔抹腳,不斷靠發債或印銀紙來應付入不敷支的問題,以至只能以發新債養舊債,每次提高債務上限沒多久又會觸及,而美債買家也開始懷疑美國最後還債的能力,尤其在俄烏戰爭後,美國政府原來可隨意涷結其他敵對國家的資產和債項,其實已是變相「違約」。

上述指出美國的一年期主權債CDS成本高逾1厘,有關債券現在孳息為4厘多,如要CDS以對沖違約風險,竟要支付1厘多的成本,等同收益的四分之一,其實CDS或可視為等同買入保證不會違約的保險金,實在非常高昂。

除了去買CDS,中國政府持有美債也在不斷減持至13年最低水平,最近德國更要將存放美國的黃金儲備運回本土,都是等如向美國投下不信任票,我們的一般小投資者,也不宜持有太多以美元計價的資產。

其實,除了持有美債要小心,全球也在進行去美元化,相反越來越多國家和中國做生意,在新冠疫情前,中國對全球經濟增長的貢獻已達三成,舉足輕重。若撇除美國西方的金融泡沫,以中國為全球最大的製造業經濟、最大的出口國,對全球實體經濟增長的貢獻更大,未來全球對人民幣的使用需求只會越來越大,人民幣匯價和以人民幣計價的資產可長線看好。

金錢一 - 2023年4月24日