美息已高過CPI逾2%
已具壓抑通脹作用

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10 個 月前
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美國聯儲局再加息0.25厘,而大家都關心加息周期是否已完或快完結,何時可以開始減息?雖然聯儲局主席鮑威爾今年極大可能不會減息,但至少利率期貨反映,聯儲局9月不再加息的機會率高達8成,而香港銀行今回也只是追加息0.125厘而再落後美國,令香港和美國的息又再拉闊。

其實,經濟學理論已指出若息率高於通脹2個百分點便已有壓抑通脹的作用,而美國今回再加息後,美息已高見5.25厘,已高出美國消費物價指數按年升幅約2.9%不止2個百分點(見圖),即理論上就算美國不再加息,美國通脹也不會再惡化,就看看通脹能否回落至接近2%的目標,聯儲局便有可能開始減息,尤其是明年是美國總統大選年,現任總統拜登有極大誘因對聯儲局施壓減息,就等一個減息的藉口而已。

其實美國近年通脹高企,其中一個原因是疫情期間大印銀紙,以至貨幣供應氾濫,貨幣流通量增加自會做成通脹壓力,另一原因是美國想和中國經濟脫勾,因而減少了大量廉價高質商品的供應,又或可稱之為供應鏈受到破壞,美國老百性便要捱貴貨。

還有爆發了俄烏戰爭,大量農作物未能從烏克蘭出口,也推高了粮價和一度令原油和天然氣價狂飈,也令通脹難止,最近美國多個高層訪華,如能推動美國減少對華出口的壓抑,對壓低通脹也會有積極作用。

說到通脹,香港因聯繫匯率關係,縱使港息上升速度不及美國,也總是有向上趨勢,現在香港不少融資的息率高逾5厘,其實令到不少發展商也要面對嚴重的利息支出,如新世界其淨負債便高達1500億,每年要付息隨時接近百億,這亦令到發展商要克制價甚至不斷減價賣樓,以求盡快套現減低利息負擔,亦會對二手樓巿做成搶客效應。

金錢一 - 2023年7月28日