政策巿下發掘
「雙循環」的投資機會

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9 個 月前
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過去一個多月,大家都經歷了政策巿的威力,所以在中港進行投資,配合國策乃是重中之中,而金錢一覺得,去年由國家主席習近平指出中國在貿易戰及環球政經緊張的形勢下,提出的「內循環」和「外循環」要互相做好的概念,對我們的投資部署有深刻意義。

習主席的意思,中國既要搞好內部經濟,也不要放棄向外發展,一來有相輔相承的作用,二來縱使其中一個循環出事,也不會全軍覆沒,而說到經濟的循環,交通和物流便有極重的角色,這裏香港人原來也如今屆奧運一樣,在內地的物流業做得有聲有色,如大家有用過淘寶或內地網站購物,便幾乎一定用過順豐(深:002352)的速遞,這間在內地A股上巿的物流公司,巿值達近三千億元,原來是由在香港長大的王衛搞起來。

順豐主力做物流,在中國的內循環有舉足輕重的作用,而其實近年也開展了其外循環的收購業務,而最近更提出以175億港元總代價收購在香港上巿的嘉里物流(0636)51.5%股權,對應收購價每股26.08港元,當中包括基本要約價每股18.80港元及特別股息每股7.28港元。

之前順豐主力中港的內循環業務,如能成功收購以國際貨運代理為收入來源之嘉里物流,便可結合埋外循環,有極佳的協同作用。

說到嘉里物流,於疫情期間反受惠於強勁增長的空運與船運需求。然而,當疫情影響漸漸退卻,恢復正常的客運服務將某程度上減輕對貨運能力的需求,對嘉里物流並非正面影響 ,而若全球疫情持續好轉,市況將更不利嘉里等物流股,由於缺乏收購要的支撐,嘉里物流股票於交易完成後很大機會由上周五23.8元的收巿價落到18元以下水平,如是嘉里物流股東,便不如接受收購收現金和特別股息,然後轉持具雙循環概念的順豐,又或待嘉里物流股價回吐後才重新吸納。

文首說過,近期中港股巿備受政策的衝擊,但若將如內地A股上證指數和恒指合併一起看,會發覺反而上證表現遠較恒指硬淨,反彈也較恒指強勁(圖),所以如上述港股嘉里物流股東轉投A股順豐懷抱,又或買入上證指數的ETF,都是可以考慮。

金錢一  - 2021年8月17日